מדד המחירים הערב: האם הריבית תרד?

מדד המחירים לצרכן של חודש אוקטובר יתפרסם הערב (א') בשעה 18:30, והכלכלנים צופים עלייה של 0.2% עד 0.4%. למרות העלייה החודשית, קצב האינפלציה השנתי, שעומד היום על 1.6%, עשוי דווקא לרדת. הסיבה: באוקטובר אשתקד קפץ המדד ב־0.5%, ולכן בסיס ההשוואה גבוה.

בבנק הפועלים ובמזרחי־טפחות צופים עלייה של 0.2% בלבד, ובמיטב מעריכים 0.4%. יוני פנינג, האסטרטג הראשי בחדר העסקאות של מזרחי־טפחות, צופה ירידה של כ־4% במחירי הטיסות והנסיעות לחו"ל, שתגרע מהמדד כ־0.18 נקודת אחוז. מנגד, ההתייקרות העונתית בהלבשה ובהנעלה צפויה לדחוף אותו למעלה.

השקל נחלש, הדולר מטפס

מאז 26 באוקטובר עלה שער הדולר היציג מכ־3.08 שקלים ל־3.199 שקלים ביום שישי האחרון, עלייה של כ־3.9%. מודי שפריר, האסטרטג הראשי של בנק הפועלים, אמר בתחילת החודש כי היחלשות השקל, העלייה בפרמיית הסיכון של ישראל ואי־הוודאות "מקטינות את ההסתברות להורדת ריבית בהחלטה הקרובה בסוף נובמבר".

כלכלני בנק הפועלים העלו את תחזית האינפלציה ל־12 החודשים הקרובים מ־2.3% ל־2.5%, בעיקר בגלל הפיחות, והם צופים שהריבית תישאר בעוד שנה על 3.25%. אלכס זבז'ינסקי, הכלכלן הראשי של מיטב, העלה את התחזית שלו ל־2.2%. "השפעת פיחות השקל על האינפלציה גוברת על השפעת הירידה במחיר הנפט", כתב. לפי ניתוחו, כ־10% משינויי שער החליפין עוברים למחירים בישראל, לעומת כ־2% בלבד משינויי מחירי הנפט.

גם וושינגטון מסבכת את התמונה

בארה"ב עלה מדד המחירים לצרכן באוקטובר ב־0.4%, מעל התחזיות, ומדד הליבה עלה ב־0.3%. הנתונים מחזקים את האפשרות שהפדרל ריזרב יעלה את הריבית בדצמבר. הפחתת ריבית בישראל לצד העלאה בארה"ב תגדיל את הפער לטובת הדולר, ועלולה להחליש את השקל עוד יותר.

שמונה ימים להחלטה

הוועדה המוניטרית של בנק ישראל תפרסם את החלטת הריבית הבאה ב־23 בנובמבר. באוקטובר היא הותירה את הריבית על 3.25%. האינפלציה השנתית נמצאת בתוך היעד של 1% עד 3%, אבל במחירי השירותים המקומיים היא עלתה בספטמבר ל־2.6%, לעומת 2.4% באוגוסט. גם אם המדד הערב יפתיע לטובה, השאלה הגדולה בבנק ישראל היא אם השקל החלש והלחצים מארה"ב יחזירו את האינפלציה בחודשים הקרובים.